304am永利集团(NO.1)·官方网站

    近日，全国社保基金投资海外资本市场的申请已获国务院批准。首批40亿到50亿元规模(约合5亿-6亿美元)的社保基金将作为首批QDII，试水海外资本市场。
    这次投资海外的原因在于社保基金在国内资本市场上的投资收益一直不佳。因此，社保基金希望通过开辟新的投资渠道，提高其收益能力，实现基金保值、增值，以弥补社保基金巨额缺口和预防通胀带来的资金缩水风险。
    而社保基金投资收益率低下却和社保基金投资渠道狭窄和投资工具单一紧密相关。社保基金所投资的产品主要为银行存款和国债，股票所占的比例很小，企业债和金融债则几乎可以忽略不计。将投资品种主要局限于低收益的利率产品上，社保基金投资收益率低下无疑就是必然的结果。
    而之所以限制社保基金投资渠道和投资品种，除了与“安全至上”的投资原则有关而外，也与我国目前资本市场的发展状况和投资工具匮乏不无关系。社保基金以牺牲收益为代价的“安全投资”，其实是对现实状况的一种无奈选择。因此，为了提高其收益能力，社保基金不得不将投资范围扩展到海外投资市场。
    显然，社保基金向海外投资是一种必然选择。而且，这也是一条正确的出路。海外成熟的资本市场为社保基金的运作提供了一个广阔的国际舞台。社保基金从此不再苦于投资渠道的狭窄和可供选择投资工具的单一，不再局限于国内资本市场。并且，向海外投资由于扩大了投资范围，不仅使投资组合更加多元化，而且也降低了投资之间的相关度，有利于社保基金规避和分散在国内投资所面临的系统性风险。
    但是，另一方面，随着运作空间的扩大，投资渠道的拓展和投资工具的丰富，社保基金所面临的新风险也随之增加了。社保基金投资海外将要面临更多的国内投资市场所没有的风险，如国际投资市场的风险，汇率风险等，而这些风险的危害程度和监控难度其实并不低于国内投资市场上的风险。
    于是，收益和风险的两难选择问题又再次产生了。原来因为“安全至上”原则和国内资本市场的不完善而限制社保基金的投资渠道和投资品种，其结果却影响了社保基金的收益。这是为了避免风险而损失收益。而如今，为了提高收益能力，让社保基金保值、增值，允许社保基金投资海外，投资空间扩大了，新的风险却也随之增加了，收益和风险的两难选择又如何处理？
安全至上一直是社保基金投资的原则。社保基金作为国家的战略储备基金，老百姓的“养命钱”，是绝对不能冒险的。因此，社保基金投资海外，虽然要强调收益，但安全仍然为至上原则。
    但为了安全，不能再采取以牺牲收益为代价的“安全投资”的做法，这样将违背社保基金海外投资的初衷。社保基金要保值、增值，就必须要提高收益能力；而要提高收益能力，就必然面临相应的风险，收益和风险总是相伴的孪生姐妹。两难选择的解决在于如何采取适合的风险管控手段，有效防范资金运用风险，以确保社保基金安全，最终达到提高收益的目的。
    如何对社保基金投资海外的风险进行管控呢？
    社保基金风险管控不仅包括对资金使用的限制，投资方式和工具的选择等具体的风险管控手段，而且还应包括对风险管控制度的建设。社保基金的风险管控其实是一个系统的制度设计问题。
    社保基金的投资方式应根据所投资市场的情况和基金的特点来进行选择。对投资工具的选择，由于社保基金具有长期性的特点，因此，可以选择流动性不强但收益性和安全性较高的投资工具。在投资期限结构上应形成长、中、短期相互搭配的完整体系。此外，在国外投资市场上有丰富的投资工具可选择，可以选择适当的金融衍生产品进行风险的对冲。海外成熟的资本市场，理性的投资理念以及丰富的投资工具则为社保基金实现有效的风险管控提供了可能。
    对风险管控制度的建设则主要是要建立相应的高效的基金运用管理体制，对社保基金实行市场化的专业管理，并能够有效的进行风险评估和内控监督。参照国际保险业的经验，专业化保险资产管理机构的模式能够比较有效地增强社保资产的经营管理能力，提高资金运用效率。但从我国目前的实际情况出发，要建立专门的社保基金的资产管理机构，由于缺乏相应的国际投资经验，短期内很难建立。可行的做法是在国际市场上认真甄选出富有国际投资经验和业绩稳健的国际专业投资公司来管理和运用社保基金。但问题的关键是要建立相应的监管体系，并要处理好市场化运作和监管方面的关系。
    目前，社保基金海外投资只是刚拉开序幕，我们衷心地祝愿社保基金能有效地管控风险，解决好风险和收益的两难选择，以保证投资海外目标的实现。