果然（美国财产险精算协会中国区首席代表）
2019年11月27日下午，作为PKU-CAS精算月的活动之一，美国财产险精算协会中国区首席代表果然先生来到经济学院风险管理与保险学系保险精算实务课堂，以《非寿险准备金与公司并购》为题进行讲座。活动由经济学院风保系陈凯老师主持。
果先生首先结合自己的求学和就业背景，介绍了保险和精算行业的发展趋势。他介绍自己在复星国际的工作经历，并与大家分享了一些并购实例。
随后，他展开介绍保险公司并购估值。在简要对比市盈率估值和市净率估值的基础上，他强调保险公司在负债端的特殊性质，并以Ironshore公司的财务报表为实例向大家展示了在并购估值中对于资产负债的分析过程。此外，准备金评估对负债分析也非常重要，因而他逐一介绍了各项准备金的含义和评估方法，以及各项准备金的风险和波动状况。
为了让大家更好地理解准备金在保险公司运营中的作用，果先生以车险的理赔为例，展示了营业过程中准备金的作用和变化，帮助大家区分已发生已报案和已发生未报案未决赔款准备金以及理赔费用准备金。随后，他模拟了准备金的估计、调整、计算过程，展示了准备金变化对于净资产估计的影响。
之后，果先生向大家介绍Ironshore并购案的交易过程。他分析了交易保险，以针对诸多风险事项提供保障，以及团队相应的对策。他重点讲述了收购过程中的评级风波——贝斯特评级公司在收购前对Ironshore提出了降级预警——给整个收购过程带来的影响以及最终的解决方案，让同学们更好地理解了并购过程中的风险和不确定性。果先生还分享了自己对于复星国际的发展状况与宏观经济关系的思考，建议大家找准时机、把握时代，将自己的职业发展与宏观经济走向紧密结合在一起。
（图1：果然先生演讲中）
讲座最后，果先生与同学们就准备金估计、并购案例等问题进一步交流，在讲座的基础上拓展了一些细节，并解答了同学们的相关疑问。
（风险管理与保险学系 韩天泽 供稿/摄影）
