2021年4月15日星期四晚上，北京大学经济学院、北京大学金融工程实验室主办的“金工首席谈量化”专题讲座第四讲在经济学院107教室与线上同时举行。海通证券金融工程组首席分析师冯佳睿作为演讲嘉宾，以“高频因子的现实与幻想”为题，为经济学院师生作主题报告。讲座由经济学院研究员黎新平博士主持，金融系主任王一鸣教授、王法副教授、王熙助理教授等参与了讲座。

 冯佳睿的报告内容主要分为四个部分，即高频数据介绍、基于高频数据的因子、高频因子在多因子组合中的应用以及总结。

 首先，冯佳睿向师生们介绍了高频数据的基本信息，目前国内主要用到的高频数据是Level2行情数据。Level2行情数据是目前国内证券市场上对于交易信息包含最为完善、颗粒度最精细的行情数据。主要包括四大部分，分钟K线（包含了成交笔数）、买卖行情（3秒的买卖快照，10档行情，当时的委托总量）、成交明细（最精细的行情数据，0.01秒，逐笔委托+逐笔成交）、买卖队列（一买一卖前50笔委托明细信息）。这些数据基本可以满足对A股市场的研究与交易需求。

 上交所与深交所的Level2数据有一定的区别，在数据内容上，上交所的Level2没有逐笔委托产品，在逐笔成交数据中，也不包含撤单的信息。在实时数据流频率方面，深交所是实时推送，频率是0.01秒，而上交所是每三秒打包发送一次，这些区别对需要实时盯盘的策略开发有较大影响。在数据大小上，分钟数据每天的大小100MB左右，而每秒或者0.01秒频率每天的数据量可达到6-8GB。

 随后，冯佳睿介绍了他的团队基于高频数据开发的一些因子，分别是三个方面，即基于分钟数据、3秒数据以及0.01秒数据开发的因子，这些因子有日内收益分布因子、尾盘成交占比因子、量价相关性因子、改进反转因子、日内分时成交因子、开盘后净委买增额占比因子、开盘后净主买占比因子、开盘后净主买强度因子、开盘后大单净买入占比、开盘后大单净买入强度等。之后，他展示了这些因子在全A市场和中证500以及沪深300中的表现，其中在全A市场中的表现最好。

 此外，冯佳睿展示了高频因子在多因子组合中的应用。分别从高频因子直接作为Alpha因子引入收益预测模型、使用高频因子构建空头虚拟变量因子仅利用高频因子的空头效应以及剔除高频因子空头个股增厚组合收益三个角度将高频因子运用到多因子组合中。在多因子组合中，高频因子也有着不俗的表现。

 在讨论环节中，黎新平、王一鸣、王法就本次讲座的内容与冯佳睿进行了深入探讨，同学们也就本次讲座的内容与演讲嘉宾展开充分交流。

 最后，黎新平博士对冯佳睿的到来表示感谢，并赠送“金工首席谈”活动的纪念品用以留念，至此本次活动圆满结束。

“金工首席谈量化”系列活动将邀请各大证券、基金的首席金融工程分析师与金融工程实验室研究人员以及经院师生展开交流，以促进量化投资、金融工程、大数据金融以及金融科技方面的学术研究与实践应用，实现学术界与金融业界良好的互动交流，讲座内容及时间将根据实际情况通知。

主讲人简介：

冯佳睿，海通证券金融工程首席分析师，毕业于复旦大学概率论与数理统计专业。2010年加入海通证券研究所，主要从事大类资产配置和多因子选股的研究。2012-2020年，连续8年上榜新财富最佳分析师评选前五名，2013年获第一名。

北京大学金融工程实验室简介：

 北京大学金融工程实验室是北大金融系下面的研究和教学平台，致力于推动量化投资、金融工程、大数据金融以及金融科技方面的学术研究与实践应用，实现学术界与金融业界良好的互动交流。

实验室聚焦于运用数学建模、统计分析、计算金融、大数据以及机器学习方法进行量化金融的研究，以数理化方法探讨金融市场的规律。实验室的目标不仅仅是推动金融工程等学术领域的前沿研究，同时也推动量化金融技术在教学、投资实践、金融监管以及金融政策等方面的实际应用。实验室课题研究包括：量化基本面、金融科技及AI、市场交易行为、高频数据、风险预警与管理。

供稿单位：金融学系

供稿人：李泽磊