2022年4月13日晚上，北京大学经济学院、北京大学金融工程实验室主办的“金工首席谈量化”专题讲座第13讲在线上举行。

本次讲座邀请国盛证券金融工程首席分析师林志朋先生作为演讲嘉宾，以“A股交易拥挤度的度量及实证分析”为题，为北京大学师生作了主题报告。讲座由经济学院研究员黎新平博士主持，经济学院等院系的数十名师生参与了讲座。

林志朋先生围绕A股拥挤度这一主题，从“A股整体拥挤度”、“资产筑底阶段”、“结构拥挤度”三个维度展开，讲述了如何从量化角度解析市场拥挤度并指导投资。

首先，林志朋先生解析了A股市场整体的拥挤度测度。拥挤度是描述交易或者持仓的拥挤程度，更多考虑量的指标而不是价的指标。本质而言，拥挤度其实就是通过直接/间接的数据来刻画不同投资者的非理性行为，并规避极端非理性。

接着，林志朋先生从资产交易维度入手，讲述资产筑底的三个阶段。第一阶段是外部冲击与风险传染，重点观察VIX指数；第二阶段是机构被动/主动减仓，重点观察权益基金仓位、银行理财破净占比；第三阶段是赚钱效应提升、外资流入，重点观察筹码收益率和中国CDS指数。

随后，林志朋先生进一步介绍了结构拥挤度测度，详细讲解了行业和风格拥挤度。 嘉宾认为尽管当前成长风格的趋势较弱，但是拥挤度较低，安全边际出现，具有短期反弹的可能性。

讲座结束后，黎新平博士就相关问题与林志朋先生进行了深入沟通，参会师生也与演进嘉宾进行了热烈互动讨论。本场“金工首席谈量化”专题活动圆满结束。

【主讲人简介】

林志朋，国盛证券金融工程首席分析师，2019-2021年新财富金融工程第一名，2019-2021年水晶球金融工程第一名。目前专注于大类资产配置研究方向，在资产收益预测、宏观量化、风格和行业配置上有深入的研究，致力于为国内公募、银行和保险等机构提供科学化、系统化的资产配置解决方案。

【北京大学金融工程实验室简介】

北京大学金融工程实验室是依托北京大学经济学院搭建的研究和教学平台，致力于推动量化投资、金融工程、大数据金融以及金融科技方面的学术研究与实践应用，实现学术界与金融业界良好的互动交流。

实验室聚焦于运用数学建模、统计分析、计算金融、大数据以及机器学习方法进行量化金融的研究，以数理化方法探讨金融市场的规律。实验室的目标不仅仅是推动金融工程等学术领域的前沿研究，同时也推动量化金融技术在教学、投资实践、金融监管以及金融政策等方面的实际应用。

实验室课题研究包括：量化基本面、金融科技及AI、市场交易行为、高频数据、风险预警与管理

投稿人：金融系朱彤