2024年3月12日，北京大学经济学院和北京大学金融工程实验室在经济学院107会议厅联合举办了“金工首席谈”系列讲座第十九讲。本次讲座邀请米筐科技产品总监欧宇作为演讲嘉宾，以 “24年初股票量化策略回撤数据分析复盘”为题，为北京大学师生作了主题报告。讲座由北大金融工程实验室黎新平博士主持，40余名师生参与了讲座。

 

 

讲座从风险积累、风险事件回顾复盘、风险来源、数据观测与处理实践这四个部分展开分享。为使同学们更直观地感受到此次回撤力度之大，欧宇首先展示了各私募基金年前收益曲线，从而进入“24年初股票量化策略回撤数据分析复盘”这一主题。

 

 

欧宇表示，从估值差距和收益配对相关性看到市值因子的拥挤情况及2023年DMA业务的火热，风险从此处开始积累。随后，他分别从券商、私募、DMA投资者角度详细解读了DMA业务情况。

欧宇从雪球集中敲入这个导火索引入风险事件进行回顾复盘。他从雪球基本规则出发，分析了券商和投资者的风险和收益来源，详细解释了雪球产品及其运作逻辑。欧宇提到，指数连续破位后，雪球敲入使得券商在指数期货上大量卖出，导致基差扩大；私募也卖现货了结获利，现货小票的疯狂卖出导致雪球持续敲入，从而引发了微盘股的流动性危机，小市值被无情抛弃。”

 

 

欧宇剖析了本次风险的四个来源：流动性风险、基差风险、风格（行业）风险和残差风险，并提出了对应的解决措施。他表示，量化不是万能的，是需要人去干预的，要在合适的时机加上主观的判断。

 

 

在讨论环节，同学们就“对于本次回撤券商自营情况如何”、 “后续国内衍生品发展情况”、“出现踩踏事故后小市值因子是否还能使用”等问题与欧宇进行了热烈讨论。

 

 

最后，黎新平博士对欧宇的到来表达了感谢。并代表北京大学金融工程实验室赠送了纪念品。

 

主讲人简介

欧宇，毕业于武汉大学，现任深圳米筐科技产品总监，他主导并参与设计了国内多家头部券商、银行资管、银行理财子公募基金、保险资管、券商、私募机构等大型量化投研和资管平台系统搭建，并为等国内多家顶级金融机构提供量化投研系统解决方案。 

 

北京大学金融工程实验室简介

 

北京大学金融工程实验室是依托北京大学经济学院搭建的研究和教学平台，致力于推动量化投资、金融工程、大数据金融以及金融科技方面的学术研究与实践应用，实现学术界与金融业界良好的互动交流。

 

实验室聚焦于运用数学建模、统计分析、计算金融、大数据以及机器学习方法进行量化金融的研究，以数理化方法探讨金融市场的规律。实验室的目标不仅仅是推动金融工程等学术领域的前沿研究，同时也推动量化金融技术在教学、投资实践、金融监管以及金融政策等方面的实际应用。实验室课题研究包括：量化基本面、金融科技及AI、市场交易行为、高频数据、风险预警与管理。

 

供稿：沈佳悦，北京大学物理电子专业2022级硕士研究生