近日,资源、环境与产业经济学系系列讲座在北大经济学院302会议室举行,山东大学经济研究院侯麟科博士应邀报告了他的最新研究成果“宏观经济周期与土地开发模式的可持续性——来自地市城投债发行的证据”,讲座由产业经济学系主任张鹏飞副教授主持。
2009年以来,城投债发行总量不断上升,并被广泛运用于城市基础设施建设。从理论上说,城投债这一投资模式以土地财政为依托,很大程度上依赖于未来土地价值上涨,因而与宏观经济联系呈现很强的顺周期性。侯麟科博士运用中国省级的城投债数据对此进行检验,回归结果发现:当宏观经济保持增长态势时,前期土地财政水平与后期城投债发行规模和次数正相关;而当宏观经济增速放缓时,这些关系呈现负相关;这些效应在升迁竞争较强地区和市场化程度较低的地区更为显著。这一结果证实了土地融资的顺周期性,由土地开发所催生的地方债务可持续性受到宏观经济走势的重要影响。
参加讲座的师生就宏观经济周期的选取、计量方法的运用等问题与侯麟科博士进行了深入的交流和探讨。
(产业经济学系 供稿)