5月15日晚,北京大学经济学院金融创新与发展研究中心第64次研讨会举行。北京大学经济学院金融专业硕士校外导师、中国国际金融有限公司风险管理部执行总经理叶红发表了题为“证券公司的融资类业务和场外的衍生品业务”的主题演讲,本次研讨会共吸引了来自校内外师生、专家学者及业界精英等近60人参会。金融创新与发展研究中心赵留彦副教授出席并致欢迎辞。
叶红充分发挥资深金融分析师及风险分析师的精彩本色,运用大量数据分析及实例展示为同学们讲解了证券公司运用自有资金和证券进行融资融券业务的运作模式及封闭运行的账户结构。在提到融资融券经纪业务的主要风险时,叶红指出:对于融资业务而言,当客户进行融资业务后,由于受证券市场的影响,其担保品市值可能迅速降低,当市值下跌金额超过客户原有的净资产时,公司可能无法足额收回贷出的款项而使公司的自有资金遭受损失;对于融券业务而言,当客户进行融券卖出后,由于受证券市场的影响,其融入的证券的市值可能迅速攀升,使客户无法买券还券,公司可能无法收回融出的证券而使公司遭受损失。同时,这两种业务也都承担着操作性风险及系统风险、法律风险。在如何规避及控制风险上,叶老师继续指出:销售交易人员要对客户的身份、财产与收入情况、证券投资经验和风险偏好、以往的资信记录等做好开户审查程序,并根据客户的资信水平将客户分为三个等级,按等级限制其信用交易额度、融资交易额度和融券交易额度。同时,对融资融券业务要做到总规模限制及集中度限制,对担保比例做出适度控制,并对交易流程做到系统的前端检查、实时的事后检查。同时,证券公司应建立内部控制制度、完善部门的操作手册并确保执行、充分理解监管机构发布的规定和相关的法律法规,做到对操作风险和法律风险的合理把控。
在对回购及其他融资类业务和场外衍生品的讲解中,叶红通过积极讲解与主动提问的方式进行。在对交易所债券质押式回购、交易所买断式回购交易、质押式报价回购、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易的分析讲解中,叶红系统阐述了其发展历史、所含概念、参与主体、品种、目前交易量、风险描述等要素。在对场外衍生品业务讲解中,叶老师侧重讲解了融资类收益互换(delta one)、股票/商品挂钩结构化产品(E/CLN)、期权类收益互换(option)三类业务,并对三者的交易形式、交易特点、收益属性、面向的客户类型进行了比较分析。
(金融创新与发展研究中心 供稿)