编者按：2021-2022学年第一学期，北京大学经济学院首次开设了面向专业学位研究生的素质课程“行业研究前沿”，邀请多位业内知名分析师为同学们面对面讲解行业研究方法与前沿探索。本学期，“行业研究前沿”继续开讲，内容覆盖宏观研究和精选热门、重点行业，演讲嘉宾将结合自身研究经历和行业前沿问题进行讲授并开展讨论，以提升学生的经济、金融和行业研究素养，开拓思维、启迪思考，为学生的职业发展奠定良好的基础。
2023年11月7日晚，北京大学经济学院开设的“行业研究前沿”课程在线开讲。广发证券传媒互联网行业首席分析师旷实受邀作为第三讲的主讲人，向现场师生分享了《AI行业探讨：看好产业大趋势，期待多维应用落地》的主题演讲并进行了交流探讨。本次讲座由北京大学经济学院副院长锁凌燕教授主持，来自经济学院及学校其他院系的一百余名同学参加。
旷实先生从“AI+产业的源起和进展”、“AI+应用”、“AI+主题投资行情复盘”三部分向同学们展开了详细的介绍。他表示，看好目前AI相关产业爆发的大趋势，后续会期待具体应用逐步实现落地。
首先，旷实先生对“AI+”产业的源起和技术进展进行了介绍。他将“AI+”产业链分为基础硬件层、模型层以及应用层。基础硬件层的芯片和云服务提供算力支持，模型层支柱是包含多种算法技术的大模型，应用层则囊括文本生成、图像处理等多元场景。旷实先生认为大数据、大算力和强算法是大模型训练的“三驾马车”，大模型是目前业内一致认知的技术路线，海内外大厂具备庞大训练集的天然优势。从2017年至今，AI产业的发展已经从温和竞争升级到超级军备竞赛，海内外大厂陆续发布自研大模型开启商业化落地，AI的迭代速度呈指数式上升。旷实先生全方位介绍了Open AI、谷歌、Meta以及百度的自研大模型技术路径和用户流量，他认为海外AI技术发展更加迅速，以百度为代表的国内大厂已经在快速实现商业化落地。
接下来，旷实先生从传媒互联网领域的视角出发，对“AI+”应用的重点细分领域进行了分析。旷实先生表示，相比于技术发展，行业研究更加侧重于相关技术在消费端的具体落地应用，从中才能找到明确的投资机会。具体来说，他会更加关注AI技术怎么去赋能垂直领域，怎么与社交影视娱乐等等现实场景相融合。旷实先生展示了AI应用的演变趋势，海外市场轻度的AI工具类助手应用落地最快，目前更多是对传统行业进行赋能，还没有颠覆式应用出现，与移动互联网历史发展有相似之处。国内市场短期受监管节奏的影响更大，大模型在应用层面落地相对较慢，还未挖掘到用户核心痛点。旷实先生追踪对比海内外AI技术演进，提出六大逻辑顺、持续兑现可能性高的“AI+”赛道：AI+游戏、AI+营销、AI+办公、AI+IP、AI+教育、AI+电商。旷实先生从拆解了AI+图片处理率先形成规模化变现和产品快速迭代的商业逻辑入手，详细分析了AI+游戏、AI+营销、AI+办公、AI+教育、AI+出版、AI+虚拟人等八个领域的应用场景、成本收益分析及具体落地实践，认为普遍面临货币化速度不够快、用户流量不够大等问题，AI目前还不能从事创意性的工作，短期实现降本增效的可能性也有限，更多是赋能传统行业以提高部分工作学习效率，长期的商业化空间仍有期待空间。
之后，旷实先生对资本市场行情进行简要复盘，演绎了“AI+”主题的投资逻辑。他表示，“AI+”行情已经经历了一轮扩散-收敛-冷却的小周期，投资者正在重新聚焦主业，更加理性地展望AI落地。首先，旷实先生展示了板块行情复盘，详解了今年3月以来AI行情对TMT板块的影响，指出当下AI产业更像是2009年的移动互联网，技术苗头已现，不过流量尚未重构没有充分兑现业绩。其次，旷实先生复盘了个股行情，认为市场更加聚焦垂直细分领域行业与AI具体融合的基本逻辑和可能性，当下更愿意给确定性估值。旷实先生认为，优秀的行业研究员要站在当下回顾过去，要借助历史映射当下，才能更好把握住市场脉络。他从产业技术、流量发展、监管政策到前端和底层逻辑创新、市销率估值，将AI产业与过去移动互联网浪潮进行了全方位比较分析，指出“AI+”板块还有待景气度上升，当下技术爆发没有催生爆款应用，短期内还无法快速看到明显实际增益。
演讲结束后，旷实先生与师生们进行了交流互动。锁凌燕教授对旷实先生的精彩演讲表达了充分的肯定与感谢，她表示，旷实先生深耕互联网传媒领域的行业研究，这次演讲给同学们展示了关于AI在多个产业领域的应用逻辑、底层框架的思考，体现了优秀分析师的理论功底、长期的经验积淀和高频的知识更新能力。同学们踊跃提问，旷实先生一一解答了有关中国在AI产业是否具有相对优势、AI+电商的其他应用场景、AI+XR赛道的发展前景等问题。课程最后，师生们与旷实先生在线上合影留念。
嘉宾简介
旷实，广发证券传媒互联网行业首席分析师。2018-2022年连续五年获新财富最佳分析师第一名，2017-2022年连续六年获卖方分析师水晶球奖第一名，2019-2022年上证报最佳分析师第一名，2020-2022年新浪金麒麟最佳分析师第一名,2021-2022年中国证券业分析师金牛奖第一名,2019年获机构投资者-财新中国大陆地区最佳传媒分析师第一名。
下期预告
11月14日，国信证券经济研究所金融业首席分析师王剑将为同学们带来讲座《银行业分析的基本方法》。
王剑，国信证券经济研究所金融业首席分析师，中国人民大学国际货币研究所特聘研究员，国家金融与发展实验室银行业研究中心特聘研究员，曾供职于浙商证券、光大证券研究所，多次获评新财富、水晶球、金牛等最佳分析师奖项。出版有专著《回归本源：我眼中的互联网金融》（2018年）、《王剑讲银行业：基本逻辑与分析方法》（2021年）。
供稿：北京大学中国保险与社会保障研究中心、北京大学中国金融研究中心
美编：初夏
责编：度量、雨禾、雨田
